运用利率调期，客户可将原有的利率形式转换为对自己比较有利的形式。比如将一笔浮动利率的债务（贷款）转换为固定利率的债务（贷款），避免国际市场利率波动对财务经营带来不利影响。

公司借入一笔美元贷款，期限为7年，每半年计息付息一次，利率水平为美元6个月LIBOR+0.7%。公司担心在今后几年中国际市场美元利率可能上升，如果持有浮动利率债务，利息负担会越来越重。为此公司希望能将此笔贷款转换为美元固定利率的贷款。

公司与中国银行叙做一笔美元利率调期交易，使交易的付息日同美元贷款的付息日相吻合，双方约定：在利率调期交易的每个付息日，公司按美元6个月LIBOR+0.7%向中国银行收取利息，同时按7.65%的利率水平向中国银行支付利息，双方实际收付的资金是这两者的差额。

交易后，公司的利息支付情况如图所示：

在每个利息支付日，公司要向中国银行支付固定利率7.65%，同时收入美元6个月LIBOR+0.7%，用于向贷款行支付贷款利息。这样一来，公司将自己今后7年的债务成本，一次性地固定在7.65%的水平上，不再受美元市场利率水平上下波动的影响，达到控制利率风险的目的。

说明：

1．固定利率是指计算利息的利率水平在整个计息期内保持固定不变。浮动利率是指计算利息的利率水平在计息期内随市场利率水平的变化而上下浮动。

2．LIBOR：伦敦银行同业放款利率。

3．利率调期主要用于控制中长期利率风险，期限都在1年以上，美元、日元等主要货币的利率调期交易甚至可以做到10年以上。

调期期权(Swaption)

调期期权是带有一个期权结构的利率调期或货币调期交易。具体地说，在一项调期期权交易中，客户和银行就一笔利率调期或货币调期交易的各项有关内容达成协议，但期权购买方有权在未来某一日期或未来一段时间之内，决定上述调期交易是否生效。作为获得这一权利的代价，期权购买方需要向期权出售方支付一定金额的期权费。

利用调期期权，债务人可以在支付一定费用的前提下，获得一项比较灵活的风险管理手段：当市场的汇率或利率水平向不利方向发展时，可以按照事先约定的调期条件令调期交易生效，锁定风险；当市场条件向有利方向发展时，可以选择不执行期权，等待更有利的时机来管理风险。